Арбитражная команда юристов ЦПК
в ДЦ Торгово-промышленной палаты Российской Федерации
г. Москва, Чистопрудный бульвар д. 5

Сопровождение M&A-сделок

Сделки слияния и поглощения M&A (Mergers and Acquisitions)

В мире меняющегося правового и инвестиционного ландшафта развитие бизнеса часто невозможно без проведения сделок слияния и поглощения, так называемых M&A (Mergers and Acquisitions). Этот процесс объединяет активы различных компаний с целью приобретения стратегических преимуществ и занятия лидирующей позиции на рынке.

Под слиянием понимается процесс объединения двух или более компаний в новое юридическое лицо, куда переходят все права и обязанности. В зависимости от целей сделки, самостоятельная деятельность компаний может быть как прекращена, так и сохранена.

При ликвидации самостоятельной деятельности активы всех компаний передаются в новое юридическое лицо. В этом случае акционеры получают акции новой объединенной компании взамен своих прежних.

Для проведения M&A-сделок важно рассматривать различные модели заключения.

Первая модель включает приобретение покупателем акций или долей у продавца на вторичном рынке. Это классическая модель сделки M&A: текущий акционер или участник общества отчуждает все либо часть принадлежащих ему акций или долей в уставном капитале. Такая модель зачастую используется при стопроцентной продаже бизнеса.

Вторая модель включает приобретение акций или долей путем увеличения уставного капитала компании. Покупатель вносит дополнительные средства в уставный капитал компании, применяя модель первичного размещения акций.

Третья модель — смешанная, когда акции или доли хозяйственного общества приобретаются покупателем на вторичном рынке, а дальнейшее финансирование осуществляется покупателем путем внесения вклада в имущество общества. В этом случае часть денег от сделки на вторичном рынке идет продавцу за продаваемые акции или доли, а другая — направляется в качестве вклада в имущество общества, которое выступает целью M&A сделки.

Четвертая модель — приобретение покупателем акций или долей непубличного общества путем конвертации займа в уставный капитал при наступлении срока или иных обстоятельств, предусмотренных договором конвертируемого займа. Этот вариант может быть использован инвестором, готовым вложить средства в развитие компании для получения в дальнейшем доли в ней.

Пятая модель — приобретение опциона, подразумевает приобретение покупателем акций или долей хозяйственного общества на условиях, в порядке и в сроки, предусмотренные опционом, и зачастую только при наступлении определенного таким опционом условия. Приобретение акций или долей компании происходит в рамках заключенного опциона на заключение договора (ст. 429.2 ГК) либо опционного договора (ст. 429.3 ГК).

Кроме того, при проведении сделок M&A необходимо учитывать ряд юридических аспектов, таких как проверка юридической чистоты активов компании, выявление и минимизация рисков, разработка и согласование договоров купли-продажи, а также выполнение всех необходимых юридических формальностей.

Таким образом, успешное проведение сделок слияния и поглощения требует комплексного подхода, юридической экспертизы, финансового анализа, стратегического планирования и партнерства со специалистами в данной области. Только при грамотном и профессиональном подходе можно обеспечить успешное завершение сделки и достижение стратегических целей компании.

Проследить успех сделки M&A включает в себя постоянное аналитическое и стратегическое мониторинг объединенной компании, оценку ее финансовых показателей, управленческой деятельности и конкурентоспособности на рынке.

Следует отметить, что проведение сделок M&A может столкнуться с рядом вызовов и препятствий, таких как несоответствие ценностей и корпоративной культуры компаний, проблемы в технологической совместимости, юридические споры, а также изменения в регулировании инвестиционной деятельности. Важно учитывать все эти аспекты еще на стадии планирования и подготовки к сделке.

Основные этапы проведения M&A-сделок:

  1. Составление плана проведение сделки. После возникновения идеи проведения M&A сделки, следует провести предварительную консультацию с юристом, чтобы определить контур будущих переговоров, ключевые моменты сделки и основные риски.
  2. Переговоры. Получив представление о параметрах предлагаемой сделки, можно выходить на переговоры, предварительный этап переговоров, в ходе которого формируется предварительное согласие на проведение сделки, обычно проводится без участия юристов. Вместе с тем на стадии обсуждения возможностей, рисков и этапов реализации, присутствие юриста не просто желательно, а обязательно, чтобы, с одной стороны «не строить воздушных замков», но в тоже время не ограничивать себя искусственно в реализации открывающихся возможностей, когда законодательство предоставляет действовать шире и свободнее, чем думают стороны сделки.
  3. Составление предварительного заключения о юридических рисках. Проводиться аналитика, а также формируется архив с разной степенью доступа, который, впоследствии меняется в зависимости от стадии сделки. Архив содержит весь объем необходимой документации по компании, что позволяет эффективно взаимодействовать продавцу и покупателям (инвесторам) по вопросам реализации сделки. Предварительное заключение (отчет) содержит сведения об основных рисках, и если эти риски признаются приемлемыми, стороны переходят на следующий этап сделки – формирование полного отчета.
  4. Перед составлением полного отчета, предоставляется чек-лист, с перечнем документов необходимых для глубокого аудита. Полный отчет содержит также подробный анализ структуры компании, бизнес – процессов, особенностей хозяйственной деятельности. Описываются   выявленные проблемы корпоративного управления. Оценивается бухгалтерский баланс, активы, формируется  информация о структуре имущества, анализ права собственности на активы, анализ соблюдения требований регулирующего законодательства.
  5. Принятие решение о сделке M&A. По итогам полного отчета – стороны принимают окончательное решение о сделке, либо, подтверждая свои ранее сформированные намерения, либо внося соответствующие коррективы, если исходные данные отличаются от выявленного в полном отчете. В случаях, когда данные полного отчета столь существенно отличаются от положения дел, при исходном обсуждении сделки, что от сделки решено отказаться, формируется протокол отказа от сделки, при этом условия отказа от сделки всегда следует проговаривать заранее, с распределением расходов на подготовку не состоявшейся сделки, компенсацией за раскрытие внутренней информации компании, иных условий, направленных на сохранение коммерческой тайны.
  6. Если принято решение о заключении сделки M&A, стороны переходят на этап подготовки документов. Та, сторона, которая «играет белыми» — составляет документы, поручая это своим или привлеченных юристам, специализирующимся на проведении сделок M&A. Вторая сторона может занять либо доверительно – пассивную позицию, полностью положившись на сторону, взявшую на себя подготовку документов, когда подписант самостоятельно, или с помощью штатного юриста, не имеющего компетенций в проведении M&A сделок, смотрит документы, либо действуя осмотрительно – привлекает компетентных юристов, для проверки документации сделки.
  7. Когда пакет документов готов, стороны выходят на этап заключения сделки. Кроме непосредственно подписания документов, для завершения сделки могут потребоваться ряд одобрений, обычно это:

а)      Разрешительные документы от госорганов;

б) Переоформление лицензий, если деятельность требует лицензирования;

в)     Корпоративные согласования, в пределах полномочий;

г)   Согласие банка, в ситуациях, когда компания или её активы, являются предметом залога.

Александр Косс

Руководитель направления корпоративного права, адвокат, к.ю.н.

Итогом сделки – должно быть формирование нового бизнес – контура, который приносит своим участникам, значительно большие доходы, чем предшествующая структура (структуры).

Понимание этого и грамотное юридическое сопровождение, будут значительным образом способствовать бизнесу, важно лишь помнить, что успешное проведение сделки слияния и поглощения требует серьезной подготовки, профессионального сопровождения и внимательного контроля за всеми этапами процесса. Будущее компании и ее позиционирование на рынке во многом зависят от тщательного планирования и реализации сделок M&A.

Нужна помощь
в юридических
вопросах?

Звоните по телефону
Или оставьте заявку
Оставить заявку
Нажимая на кнопку Вы даете согласие на обработку персональных данных
123